11大券商研判后市：A股将步入调整期 料失守2400点（2）

短期继续上涨空间有限

东吴证券 罗佛传

本周大盘强势震荡，沪指在2400点上方展开反复拉锯，指数盘中创下了本轮反弹新高2454.42点，板块和热点轮动有加快迹象，市场成交量显著放大。预计短期继续上涨空间有限，操作上建议投资者调仓换股，逐步降低仓位。

本周市场总体呈现权重维稳、题材唱戏的特征，银行、地产、电力等权重板块在指数远离2400点的时候主动回撤整理，而当指数濒临2400点之时则频频出手护盘，尤其是券商板块表现异常强势。题材类个股则延续一贯的乘势而起、一骑绝尘的风格，本周一带一路概念、自贸区概念、核电概念等持续大涨，游资活跃迹象明显。但中小盘个股筹码稳定性趋于下降，每逢指数跳水之时，获利盘出现集中式的回吐。因此，后续大盘洗洗或更有利于行情的纵深发展，否则一味强攻将会使做多动能耗尽，一旦遭遇空方袭击将无力反抗。

从资金面来看，市场流动性仍然维持较为宽松格局，银行间市场各期限资金价格均处于较低水平。但在二级市场上，资金流向发生了一些微妙的变化，投资者需警惕。据wind统计，10月份额增长的ETF仅有18只，合计净申购份额21.32亿份，而遭遇净赎回的ETF多达77只，合计净赎回份额达到44.60亿份。多只在港上市的A股ETF也遭到不同程度的净赎回。另外，股票型基金平均仓位上周也明显减仓，由前一周的85.86%下降至83.95%。反映机构资金开始逢高派发，后市指数震荡甚至回调或不可避免。

技术上，本周五根K线均为小阴小阳，属于整理走势，表明多空双方都较为谨慎。大盘周线短中期均线多头排列形态保持完好，但沪指在250周线附近收出一根放量阴十字星，KDJ指标在高位钝化后也有死叉的可能，月线上沪指则面临120月线2473点压力，短期突破恐有难度。从成交量来看，本周单日成交量较上周五明显萎缩，反映资金进一步追高意愿不足。短期股指继续上涨空间有限。

下周趋势 看空

中线趋势 看平

下周区间 2350-2480点

下周热点 医药生物

下周焦点 权重股动向

A股将步入调整期

五矿证券符海问

本周大盘维持高位震荡，四大主要指数中仅创业板指数周线微弱收红。从本周各交易日市场情况看不难发现，尽管涨停个股数维持在30只左右，但板块做多意愿明显减弱，除次新股和并购重组板块外，其他板块持续性明显不强，而次新股和并购重组股的可操作性不强，在市场失去“领头羊”的情况下，市场难有持续性上涨，A股或将步入调整期。

回顾本轮反弹行情不难发现，资金面对市场的强势起到了主要作用。除了央行通过公开市场操作引导资金利率不断下行外，三季度央行还通过中期借贷便利（MLF）投放了7695亿元，不过历年来资金投放均遵循前高后低的惯例，而目前看还未有打破此惯例的迹象，因此说四季度特别是年底临近，资金面能否持续保持宽松还有待观察。另外，如果说之前还因为赚钱效应使得投资者新增资金不断增多，那么10月的投资者信心指数则带来些许隐忧。据中国证券投资者保护基金有限责任公司5日公布的调查报告显示，10月投资者信心指数为66.4，虽同比上升14.3%，但环比则下降5.8%，这是投资者信心指数继9月创下历史最高值后，10月出现了回调。

此外，虽然上周主动型股基增仓，但股票型ETF净赎回17.12亿份，整体缩水比例达1.9%，RQFII-ETF则是连续第六周净赎回，整体缩水比例达1.24%。上周保证金净流出2070亿元，也结束净流入态势。上述统计数据或在表明，市场似乎对经济运行还有不同看法。尽管10月汇丰中国制造业采购经理人指数（PMI）终值从9月的50.2%小幅回升至50.4%，创3个月新高，与初值持平，但国内外订单指数终值较初值均有所回落，而且10月官方制造业PMI环比则回落了0.3个百分点。加上市场前期在较短时间累积了较大涨幅，A股短期料将出现调整。

下周趋势 看空

中线趋势 看空

下周区间 2360-2400点

下周热点 无

下周焦点 次新股表现