国家队进场满月 市场情绪趋稳

国家队证金公司进场维稳满月，尽管各方争议不断，但不可否认的是，市场流动性枯竭已成为过去，千股跌停的局面渐行渐远。

昨日成交量降至今年低点

大盘昨天依然萎靡不振，小幅下跌0.89%，报收3661.54点，失守5日均线。两市合计成交7071亿元，逼近今年最低成交量，行业板块涨少跌多。

针对“再融资最快本周五重启”的传闻，市场仍怀有戒备心理。昨天有媒体报道称，上市公司再融资的核准、发行一直在正常推进，并购重组过程中涉及的配套再融资的审核也在正常上会，不存在所谓重启，只有再融资发审会近一个月没有安排。按照相关规定，发审会召开前5天会发布相关通知，所以本周五不可能有再融资项目上会。

大摩投资认为，目前投资者情绪仍不稳定，近期市场成交量印证了这一点。以市场的量能状态无法支撑指数持续的上涨，特别是将面临密集的均线阻力以及套牢盘压力。短期市场情绪预计仍以谨慎为主，建议投资者短期还是控制仓位，等待市场量能有效放大之后再选择进场。

海通证券认为，市场信心恢复需要时间，借鉴以往历史经验，政策底之后都会震荡确认市场底，市场底往往伴随成交量显著萎缩，最终成交量将萎缩到前期高点的30%至40%。

也有观点认为，A股已出现“国家队依赖症”：国家队出手，指数就涨，国家队收手，指数就跌。最近一次国家队现身是在8月3日，合计净买入超18亿元，8月4日沪指立即反弹3.69%，当天没有国家队现身，8月5日大盘立即下跌1.65%。

大盘走势呈箱体波动

从国家队7月6日进场已经一个月，国家队的维稳策略、资金流向、扫货特点以及出没节点都被放大，以此观察市场走向的最新路径。

从指数上来看，7月6日之前上证指数收盘在3686.92点，8月6日收盘在3661.54点，下降25点；创业板指数从2605.28点跌至2480.93点，跌了124点。

市场人士认为，国家队不是救指数，而是救流动性。在国家队出手之后，7月初令人窒息的千股跌停、千股停牌的流动性枯竭场景已成为过去，虽然近期市场仍出现大幅波动，但总体走向正常。

据北京青年报记者统计，国家队稳维期间，大盘呈箱体波动，最低3373.54点，最高4184.45点，时间为7月9日和7月24日。其间单日最大涨幅为5.76%，上涨202点；单日最大跌幅为8.48%，下跌345点。

大摩投资昨天表示，两市7000亿元左右的成交量创出今年3月份以来的新低。目前A股涨跌跟多空双方和供求无关，国家队对于行情的主导力量越来越强。通过国家队的护盘操作来判断，管理层对于指数的底线在3500-3600点一线，但是目前这种缩量磨底的走势要维持多久不得而知。

中信四大金刚千亿扫货

根据公开信息，一个月来国家队入场的渠道之一是通过中信证券旗下“四大金刚”营业部扫货，渠道之二则是向国内五家大型基金公司申购2000亿元主动型基金份额，曲线进入相应上市公司。

以7月6日至8月5日为区间统计，中信证券北京总部营业部、中信证券望京营业部、中信证券金融大街营业部和中信证券呼家楼营业部的净买入额位居前四位，净买入额分别为415.49亿元、378.25亿元、277.16亿元、139.85亿元，合计1210.75亿元。其间，机构仅净买入4.52亿元。

公开信息显示，中信证券“四大金刚”在7月6日到7月10日的4个交易日共计买入250只股票，主要以防御稳健板块为主。特别是初期，明显偏爱“中字头”股票。从板块上看，对石油、军工、地产等行业布局较多。自7月6日至8月5日，涨幅最大的股票为齐星铁塔，累计涨幅高达105.70%，其次为中航光电，涨幅高达91.56%。

选股范围或超市场预期

数据统计显示，目前至少有16家公司通过公告形式，确认证金公司位列其前十大流通股股东。据不完全统计，截至8月4日，证金公司现身持股的上市公司已增至58个。从策略上看，国家队进场初期买入的是指标股、质优股，而后期明显加大了对中小创板块的配置。

虽然证金公司相中的上市公司多为业绩稳健的白马股，但也有一些股权分散、未来存在资本运作空间的公司进入其持股范畴。股权分散的梅雁吉祥在8月3日收盘后公告，截至7月31日，证金公司持有公司股份合计982.6800万股，占总股本的0.52%，为公司第一大股东。

部分质地优良的个股也被证金公司相中。证金公司目前还是南京高科、人福医药、水晶光电第二大股东。据悉，这部分公司都不是针对证金公司入场专门发布的公告，而是在非公开发行、回购等事项的公告中透露了这一信息。

从持股比例看，证金公司尽量不触碰5%的举牌线。根据伊利股份的公告，截至7月17日，证金公司的账户合计持有伊利股份的股数已降至2.63亿股，占比减少至4.28%。业内人士表示，从披露的信息看，证金公司对于很多企业的持股额度都不足5%的举牌线，占比最高的三聚环保持股比例也仅为4.9%，因此可以认为证金公司扫货并非以获利为前提。

海通策略荀玉根、张华恩发表报告指出，可以从三个角度推测国家队动向。首先，上市公司公告证金公司进入前十大股东的，靠谱程度100%。这类公司中证金公司的持股规模比较明确，并且通常比例较大。其次，上市公司没有公告，但在投资者交流平台或其他渠道披露证金公司成为股东的，靠谱程度80%以上。被买入公司不一定都会进行披露，此外具体买入规模也不明确。第三，根据中信证券四大营业部买入统计，靠谱程度50%。这几家营业部也存在其他资金买入可能，并且证金公司在其他营业部也有买入，所以这类信息并不一定准确。文/本报记者 刘慎良

新闻内存

维稳政策时间表

6月27日 央行宣布明起降息0.25%，定向降准0.5%。此举拉开6月份暴跌后官方政策维稳的大幕。

6月29日 《基本养老保险基金投资管理办法》向社会公开征求意见。

7月1日 沪、深证券交易所和中国证券登记结算公司拟调降A股交易结算相关收费标准。

7月3日 证监会表示将相应减少IPO发行家数和筹资金额。证监会决定中国证券金融股份有限公司大幅增资扩股，由240亿元增资到1000亿元。中金所决定对沪深300、上证50、中证500股指期货合约按照报单委托量差异化收取交易费用，拟于8月1日前组织实施；对各合约交易量、持仓量前50名的客户进行重点排查，防范和打击蓄意做空行为。

7月4日 28家已获IPO批文公司决定暂缓后续发行工作，已启动申购程序的申购资金退回。中国证券业协会发布消息称，21家证券公司决定出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持。

7月5日 证监会表示，央行将给中国证券金融股份有限公司流动性支持。中金所依照有关规定，对交易股指期货合约特别是中证500股指期货合约的部分账户采取了限制开仓等监管措施。

7月7日 两市停牌公司总数在1000家左右，超过上市公司总数的三分之一。

7月8日 证监会要求大股东及董监高半年内不得减持。央行表示将为证金公司提供充足流动性支持。证金公司已向21家证券公司提供2600亿元信用额度，用于增持股票。

7月9日 公安部会同证监会排查恶意卖空。至此大规模维稳政策告一段落。

7月30日起 超过40个异常账户遭限制交易或口头警告，其中包括全球知名对冲基金、美国Citadel拥有的国信期货司度贸易账户。 文/本报记者 刘慎良

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券商7月业绩大幅下滑

本报讯（记者 齐雁冰）11家上市券商昨晚发布7月份主要财务数据。受股市调整的直接影响，券商7月份净利润环比大幅下滑。

海通证券昨晚发布的简报显示，海通证券（母公司）7月净利润为6.02亿元，环比6月减70%；营业收入为12.81亿元，环比减60%。国泰君安净利环比大减62%，国泰君安（母公司）7月净利润为11.21亿元，环比6月减62%；营业收入为27.13亿元，环比减46%。

中信证券、长江证券、西南证券、兴业证券、东吴证券、国海证券、国元证券、东北证券8家上市券商母公司7月总体业绩较6月均告下滑，合计实现净利润27.61亿元，环比6月缩减49%。

7月份“受伤”较为严重的上市券商有兴业证券、东吴证券和西部证券，7月份未经审计的母公司的净利润较6月环比下降78.07%、64.97%、64.88%。国海证券是已公布7月主要财务数据中环比下滑率最低的券商，为25.25%。