交割日魔咒 真有那么玄？

在经历了周三的大幅下跌、千股跌停后，昨天沪深两市超过1500只股票上涨，超过一百只股票涨停，沪指稳稳的守住了3800点整数关口。

今天是本月的第三个周五，这意味着三大股指期货将在今天收盘前进行本月合约的交割。经历了自6月15号以来的股市大幅调整之后，市场对于今天股指期货交割日会给股市带来哪些影响的关注度，前所未有地提升。

什么是股指期货交割日效应？我们可以简单理解为，今天就是股指期货交割的最后的日子，多空双方不管愿意不愿意都要在今天摊牌并对决，它们闹的凶的话，就容易给市场造成大的波动和震荡。

其实，对于普通股民来说，可能之前很多并不关心股指期货。今天的“股指期货的交割日”却引起广泛关注，因为这让很多投资者联想起1997年香港政府与海外对冲基金对决的场景。当时双方在期指交割日的金融大战，已经被记入史册。在方正证券研究所副所长高利看来，今天显得特别重要，也和当前的市场状况有关。

高利：现在市场正处于一个特别的、关键的时期，就是说整个A股市场处于一个价格不是能够由市场决策的，有点扭曲。而且市场又很多传闻期货做空、做多、被限制等等。因为这些因素，大家相对来说可能会关注股指期货或者它的交割日。

交割日魔咒，真有那么玄？

在市场上，与“交割日效应”相伴的还有“交割日魔咒”，这个魔咒指的是在股指期货最后交易日，也就是今天，因到期原因引发的期货和现货成交量和价格波动率发生扭曲的现象。一般来说，交割日魔咒会有三种表现形式，之一就是疯狂过山车走势；或者是大幅移仓交易出现；要么是逼空现象屡屡出现。对于这些魔咒，普通投资者怎么看？股民江南飞雪说，她和她周围的朋友觉得，还是镇定一些的好。

江南飞雪：（我觉得）没有特别需要担心的，对于我们普通投资者来说，就看看就行了。如果空方占优的话，那可能股票现货市场股指会往下跌，如果股票的质地是比较稳健的话，那没什么担心的。

那么，在业内专家看来，今天会不会出现“交割日魔咒”呢？有观点认为，今天的交割日，市场上不会出现腥风血雨，因为市场已经有了充分的预期，而且市场的监管也是一个坚固的防火墙。中国宏观对冲研究院院长付鹏则从技术层面做出分析，“交割日效应”出现的可能性并不大。

付鹏：可能性实际上已经很小了，因为一方面是基差，如果到最后一天基差还是很大，波动争夺就会比较激烈。从目前来看，基差是打平了，目前没有太大的驱动力。另外一个方面是持仓，昨天减仓了大概两万多手，目前总的持仓已经降到了一万手左右，我估计今天还会继续降，所以大部分的投机者该移仓就移仓走了，市场应该不会出现超预期的波动。

但也不可否认，今天作为期指交割日，市场压力不能说没有。光大证券首席经济学家徐高指出，这种压力更多是心理压力。

徐高：应该说在这个大幅的市场震荡之后呢，市场的心态还处在一个相对比较敏感的时期，因此呢，一些事件呢，可能会在心理上对投资者带来一些扰动，甚至形成放大的这种效应，所以最大的影响可能是在心理上。

融资盘依然是A股风险

关于期指交割日，有评论指出，不少投资者把股指期货涨跌视作A股涨跌的“指挥棒”，这无疑犯了因果倒置的错误。事实上，现货市场的涨跌才是决定期货价格起伏的根本，投资者不必闻期指而色变，更不必闻交割日而色变。不过，徐高也进一步指出，股指期货交割日之后，A股市场的风险依然存在。

徐高：A股市场应该说风险已经释放了不少，但是仍然还存在着风险因素，这个风险因素就是这个场内仍然比较大的一个融资盘的规模。目前来看到场外融资盘应该基本上都已经清除掉了，但场内融资盘的规模仍然很大。市场里面的风险呢我认为还没有完全释放，那因应这次股市的大幅动荡（监管层）在做一些针对性调整，如果这些调整措施能够到位的话，我觉得那个时候风险才能完全化解。