数米基金:物流与电子商务行业带来的基金投资机会

一、物流与电子商务行业的市场表现

回溯2013年至2014年三季度以来，申万物流指数大部分时间跑赢上证指数。尤其是在2013年三季度和2014年三季度，申万物流指数的涨幅分别为35.87%和34.86%，分别大幅跑赢上证指数25.99%和19.45%。当大盘下跌时，比如2013年四季度和2014年一季度，上证指数分别下跌-2.7%和-3.91%时，申万物流指数分别上涨0.26%和3.42%。

回溯2013年三季度至2014年三季度以来，电子商务指数都跑赢上证指数，并且电子商务指数每个季度都实现正收益。尤其在2013年三季度，电子商务指数涨幅为49.45%，大幅跑赢上证指数39.57%。当大盘下跌时，比如2013年四季度和2014年一季度，上证指数分别下跌-2.7%和-3.91%，电子商务分别上涨1.28%和2.27%。

二、物流与电子商务行业发展及投资机会

物流业对于促进产业结构调整、转变发展方式具有重要意义，作为基础性、战略性产业的定位不断被认识和强化。去年至今，多个政府部门已发布多项通知、指导意见、分工方案、规划等政策，这些政策的核心思想在于制度建设、产业升级、技术提升。制度建设体现在需市场运作，政府引导；加强物流标准化建设等，并细化到具体行业、环节，若能逐步推进，将极大改善当前物流体系混乱的问题；产业升级体现在提升物流企业规模化、集约化水平，大力提升物流社会化、专业化水平，大力发展绿色物流，就是要促进传统物流企业向现代物流企业转变，能够提供一站式、门到门的物流服务，从而提升全社会物流运作效率；技术提升体现在加强物流基础设施网络建设，推进物流技术装备现代化，给未来物流企业信息技术水平提高指明路径。

数米基金研究中心认为物流行业将由“分散”走向“集中”，支持政策持续出台，该行业将迎来政策春天。看好的相关上市公司为象屿股份（将通过定增进入东北农产品一体化供应链管理业务，原有农产品贸易板块实力极大增强）、建发股份（业务规模较大、行业内有一定地位）、三泰电子（物流信息技术——速递易业务依靠智能快递投递箱解决物流配送最后一公里问题）、保税科技（提供煤炭、钢铁、铁矿石、化工品及其他一些大宗商品的供应链、仓储、物流服务）。

电子商务发展正处于起步阶段，但同时存在不少隐患，当中物品版权问题必然是投资者以及消费者考虑主要因素，但中国低物流成本同时为物品增加吸引度，因此电子商务的崛起也刺激了运输行业的发展，而相关电子商务运营商也会受到带动，此外网上购物和实体购物始终存在差异，消费者均未能真正享受到购物乐趣，但综合目前数据加上中国政府扶持政策，电子商务不能短期爆炸式增长但能稳步发展。

数米基金研究中心认为移动互联时代网购消费习惯更为成熟，具备品牌专业化、购物体验等优势的垂直电商迎来浴火重生机会。看好的相关上市公司为重庆百货（跨境电商平台“世纪购”已上线，未来将依托重庆自贸区大力发展，初期以奢侈品为主）、苏宁云商（重点培育母婴品类）。

三、物流与电子商务行业相关基金

重仓象屿股份的基金为华夏兴和，持股市值占基金净值比为6.95%，重仓建发股份的基金为申万量化，持股市值占基金净值比为4.05%，重仓保税科技的基金为诺德成长，持该股的市值占基金净值比为4.85%，重仓三泰电子的基金分别为长安策略、大摩资源、大摩消费、泰达市值、方正红利，持该股的市值占基金净值比分别为8.23%、6.18%、6.18%、5.89%、4.92%和4.86%。2013年以来业绩最好前三位是长安策略、大摩消费和申万量化，涨幅分别为37.07%、35.57%和28.24%。今年以来业绩最好的前三位是长安策略、诺德成长和申万量化，涨幅分别为25.86%、24.86%和22.97%。

重仓苏宁云商的基金分别为富国天合、富国主题、光大行业、益民创新、华夏中小板ETF、易方达中小板，持该股市值占基金净值比分别为9.49%、6.48%、5.02%、4.98%、4.33%和4.05%。重仓重庆百货的基金为博时创业，持该股的市值占基金净值比为8.61%。2013年表现最好基金为富国天合，净值增长率为33.15%，今年以来表现最好的基金为富国主题，净值增长率为28.39%。