基金子公去年赚钱众生相 最高盈利或超6000万

在争议中迅速膨胀起来的基金子公司交上了第一份成绩单。

根据时代周报记者不完全统计的数据，其中最赚钱的或为民生加银基金公司持有40%股份的民生资管，截至去年末其管理的资产共计达到1380亿元，在子公司推动下，民生加银去年的净利润增长3倍，超过4000万亿，初步估算民生资管去年净赚6000万元左右。

更值得一提的是，多年的惯例—新成立公司前期亏损，也因基金子公司的出现而被打破。去年4月成立的兴业基金在没有发行公募基金的情况下，凭借子公司最终盈利1281万元。

“你看看信托就知道了，这是一个高风险高盈利的行业。基金子公司风控和信托还是有差距，一旦出现兑付风险，对母公司多年建立的品牌伤害特别大。”一家基金公司的高管告诉时代周报记者，最近接连有信托兑付危机出现，因此现在应该强调的是先不要出大问题，再谋发展。

盈利超过公募业务

业内一致担忧的业务风险没有爆发，基金子公司反而等来了第一个收获期。2012年11月份，中国证监会允许基金公司设立子公司从事非公募业务，由于基金子公司可以从事“万能”业务，一时间各家基金公司蜂拥而上，根据中国证监会披露的数据，截至今年2月底，共有64家基金公司设立了子公司。其中，50家基金子公司均在去年设立。

如今，随着上市公司2013年年报的逐渐披露，部分被参股的基金公司以及子公司，在2013年的经营状况也一并被公开。

4月1日兴业银行(601166)披露的年报显示，截至去年底，兴业基金及子公司资产管理总规模499.79亿元。其中专户产品管理规模13.29亿元，专项资产管理计划规模486.50亿元。2013年兴业基金累计实现营业收入8497万元，实现净利润1281万元。

由此，于去年4月份获批成立的兴业基金成为了“60后”(即2010年以来成立的基金公司)基金公司中唯一成立当年即赚钱的基金公司。

由于去年兴业基金并没有公募基金成立，专户规模也仅有13.29亿元。这意味着专项子公司对兴业基金的盈利有着决定性的贡献。公告资料显示，兴业基金成立2个月后，在去年6月28日成立独资的专项子公司兴业财富资产管理公司，注册资本为2亿元，成立半年资产管理规模即逼近500亿元。

“基金子公司让中小基金公司有发展机会。”华宝证券胡立刚说，传统公募基金净值竞争愈加激烈，使得中小基金发展压力日益凸显，同时在相关政策限制下，部分业务受限，使得基金公司不能充分利用自身资源，而基金子公司的出现则给予机会。而早前公布的东吴基金或是上述说法的最好例证。在东吴基金公募业务利润下滑之际，其子公司进行了有力的补充。

根据东吴证券此前披露的公告，东吴基金2013年公募及普通专户业务实现净利润1757.63万元，同比下降8.39%；而持股70%的子公司贡献了1290.76万元的利润，使得该公募下滑势头得到扭转。

截至2013年12月31日，东吴基金净资产为2.27亿元；全年实现营业收入2.08亿元，同比增长48.57%；净利润3048.39万元，同比增幅为58.92%。

资料显示，东吴基金子公司上海新东吴优胜资产管理公司成立于2013年3月，截至去年底，管理的专项资产管理计划32只，不过东吴证券并未披露总规模。值得一提的是，按照70%的权益对应1290.76万亿计算，东吴基金子公司去年的净利润超过1800万元。

值得一提的还有民生加银基金公司，该公司旗下子公司的规模在业内一直处于领先地位。民生银行近日披露的年报显示，截至去年末，2013年民生加银基金实现净利润4275.34万元，同比增幅高达300%；管理公募基金净资产153.32亿元，比去年少近60亿元；专户资产则为108亿元，比去年增加104亿。

显然民生加银基金的业绩大幅增长主要来自子公司民生资管，预计贡献总额3000万左右。根据民生银行披露的信息，截至去年底，该基金子公司管理资产规模高达1379.86亿元。民生资管于去年1月24日成立，注册资本金1.25亿元，其中民生加银基金持股占比40%，换言之民生资管去年净利润或超过6000万。

不确定的兑付风险

“相比公募基金，这是一个高利润的行业，也是一个高风险的行业。”某基金公司子公司相关人士说，过去几年信托业快速发展，目前近于停滞状态，且不时有兑付危机发生，“基金公司子公司实际上做的就是信托的业务”。

“我一直担心子公司接信托最后一棒。”北京一家基金公司高层人士说。

但是在大量业务面前，基金子公司获得了飞速发展。根据基金业协会公布的数据，截至2013年9月底，41家基金子公司开展特定客户资产管理业务，管理规模约为4600亿元，而最新的业内预计数据则是万亿。

华宝证券胡立刚介绍说，基金子公司从事的业务主要有类信托业务、股权质押业务、投资类业务、资产证券化业务以及通道业务。

其中类信托业务是主要领域。“基金子公司自2012年底开闸以来，业务类型主要涉及类信托领域，自去年起，房地产信托成为基金子公司的主攻方向之一。尽管有接近半数的基金子公司涉足地产类业务，但相对信托公司，基金子公司从事类信托专业人才储备以及项目运作经验匮乏，一旦出现损失，基金公司几千万的注册资本根本没有办法进行代偿，基金子公司风控流程和风险赔付能力尚待事件的检验。”用益信托工作室研究员闵青华说。

而这种扩张还在继续。根据第一信托网统计显示，截至3月28日，基金公司子公司已经推出了大约40只类房地产的资管计划。其中有9只产品正在发售，一只产品需预约，其余均已经售罄。

从具体的公司来看，华宸未来一季度已推出5只类房地产信托产品。年内发类房地产信托的还有国泰元鑫、前海金鹰、财通资产、德邦创新、锐懿资产和金元惠理等近20家基金公司子公司。

而用益信托在近期的研究报告中表示，目前在售的房地产信托类项目中，基金子公司参与的项目仍占据了半壁江山，其中不少还是投资三、四线城市的地产项目。一旦房地产信托发生违约兑付，平均注册资本不到5000万元的基金子公司，其风险控制能力和赔付能力让人担忧。胡立刚在2013年基金子公司年度报告中同样指出，基金子公司的业务风险以及相关风险控制可能存在改进的空间。

胡立刚认为风控主要从三个方面来讲，一是资产规模大，注册资本偏低，风险相对较大。截至去年底，62家基金子公司合计注册资本金只有29.65亿元，平均注册资本金4800万元，而管理的资产规模却达到了几十亿甚至上百亿元，这使得基金子公司风控能力较弱，刚性兑付压力大。

其二，部分基金子公司风格激进，风险控制意识不足，有一些项目并不符合信托或者券商资管的风控要求，特别是一些房地产项目以及地方政府融资平台项目，但是基金子公司愿意承接，且基金子公司作为一个后来接入的市场竞争者，也愿意让渡一部分利润以争项目。

“在信托兑付危机频频爆发的情况下，基金子公司业务中潜藏的风险更值得警惕。”胡立刚说。

最后一点，则是“缺乏在项目风险研判和项目后期风险管理方面的人才储备”。胡立刚说，信托公司和各类资产公司早已经建立了良好的联系，对于项目已经建立了完善的资产流转机制，基本都可以实现刚性兑付，而基金子公司则缺乏这方面的资源。

一周金融观察

银监会定调今年理财监管8重点

据21世纪经济报道，近期银监会向各地银监局下发《中国银监会办公厅关于2014年银行理财业务监管工作的指导意见》(银监办发【2014】39号)(以下简称《意见》 )，对全年的理财监管工作提出了强化非现场监管、管理架构上探索事业部制、鼓励理财业务探索新的产品和模式等八大意见。目前主要关注两点，即解决银行理财业务的风险传递和刚性兑付等问题，探索理财业务服务实体经济的新模式。

广东省政府发文推动广发银行上市

4月1日，广东省委、省政府召开大型骨干企业座谈会，并下发《2014年支持大型骨干企业发展若干政策措施》(粤办函〔2014〕151号，下称“151号文” )。作为广东省控制的最大金融企业，“推动广发银行上市”被正式写入151号文。自2011年提出“A+H”股上市计划以来，该计划被写入广东省政府办公厅正式文件尚属首次。广东省政府责令由省金融办牵头，广东证监局、广东银监局、人民银行广州分行协助落实。这也就意味着，广发银行离上市已不远。

京东金融开张易方达等八大公司入驻

据悉，京东金融平台近日正式上线，易方达等8家基金公司成为首批登录京东金融平台的基金公司。这是继淘宝之后的第二个可为基金销售机构提供第三方电子商务平台服务的机构。京东商城专门开设了京东“金融”频道(jr.jd.com)，从首批登录京东商城的8家基金公司推出的产品来看，大都是货币基金、债券基金等低风险产品。比如易方达旗下的易方达天天理财货币A基金。截至3月28日，天天理财货币A的七天年化收益率为5.349%，收益率是活期存款的15倍。

易方达高端消费等QDII设美元份额

易方达基金近日发布公告，增加交通银行为易方达高端消费品QDII美元现汇基金份额的销售机构。此前，该基金已经增设了美元现汇基金份额，首批在易方达直销柜台和工商银行代销渠道进行销售。易方达高端消费品基金经理费鹏指出，从中长期看，美联储缩减QE反而增强了市场对美国经济复苏的信心。欧洲方面，欧元区的债务问题正在不断改善，最新数据显示经济在进一步复苏。在此背景下，主投欧美市场的易方达高端消费品QDII基金投资环境明显改善。

易方达三获“被动投资金牛基金”

第十一届中国基金业金牛奖评选结果日前揭晓，易方达基金公司第三次摘得“被动投资金牛基金公司”大奖。截至 2013 年底，国内共有指数基金312只、规模3827亿元。其中，易方达基金管理的被动权益类资产截至2013年底高达462亿元。近年来，易方达致力于指数产品的研发和创新，包括成功发行深交所第一只ETF—深证100ETF、创业板指数基金、跨境ETF、领先设计并上报正反向杠杆ETF等。2013年在香港市场推出全球首只中港跨境跨市场ETF易方达120ETF.

嘉实泰和分红10派2.486元

即将封转开的嘉实泰和于3月28日进行大比例分红，每10份基金份额发放现金红利2.486元，成为今年来派发红包最慷慨的封基。据统计，今年来先后有211只基金(非货币)实施了分红，分红金额总计超过155亿元，但仅有6只基金每10份派现超过2元。截至2013年末，嘉实泰和成立以来累计增长率高达975.89%，2013年度增长率为33.90%。此次派现后，嘉实泰和自成立以来共分红11次，单位累计分红每份3.8976元，累计派现总额高达77.94亿元。

嘉实精选获晨星奖

近期，嘉实研究精选从333只参选股票型基金中突围，成为“晨星(中国)2014年度股票型基金奖”的唯一得主。此次评奖有819只公募基金和1523只对冲基金参选。最终仅有18只基金进入提名名单，获奖的则为6只基金。嘉实研究精选基金经理张弢擅长从行业入手，通盘考虑行业在当前宏观经济下的发展机会，选定行业后再自下而上选股。他偏好食品饮料、医药、家电等大众消费板块，对市场节奏的把握较准。风格方面偏好大盘价值股，辅以部分新兴产业成长股。

鑫元：今年债市有望获得较好回报

鑫元基金张明凯表示，根据目前已公布的宏观经济数据和国际经济形势，当前中国的宏观经济依旧疲软，通胀低于预期。同时，节后流动性的超预期改善，均对债市形成支撑。债市经过去年的深度调整，今年有望获取较好的正回报率。鑫元基金自成立之初就明确了“专注于固定收益资产管理细分市场”的定位。据Wind数据统计， 3月27日，鑫元货币基金A/B七日年化收益率分别为7.756%、7.998%，均位列所有货币基金第三名，受到市场广泛关注。