资管债券投资能力前十名 熊市漫漫小券商起舞

21世纪资管研究员林巧

对于券商资管而言，投资管理能力自始至终贯穿其中。业绩，作为衡量各家券商资管最直接的指标，也是决定其是否能在激烈的市场竞争中生存、发展的最重要的因素之一。

根据Wind资讯数据、行业调研，21世纪资管研究中心将截至2013年12月31日，公布了近一年来投资总回报的102只债券券商集合理财产品，就近一年来的收益率、最新资产净值、最新规模三项指标按公司进行平均并排序，得出“券商资管债券投资能力榜”，来考察各家券商资管的债券投资能力。

这102只产品中实现正收益的有81只，结合最新资产净值与最新规模两项指标，最终有71家券商纳入排名。

单从回报率指标来看，民族证券、华鑫证券和银泰证券三家券商的平均收益率位于行业前三。上述三家券商旗下去年均只有一只债券型产品公布了近一年的总回报，分别为民族金港湾1号、华鑫鑫财富智享1号和银泰2号稳健收益。截至2013年12月31日，近一年总回报分别为10.19%、8.24%和7.22%。

民族金港湾1号是只以债券投资为主的产品，但最新财务数据显示，截至去年年底，该集合计划重仓证券中，持有的双塔食品近3个月来涨幅为15.73%，对投资业绩贡献可见一斑。

而该主办也表示，去年4季度整个债券市场出现了不小调整，而该理财计划在7月份债券市场的小反弹之际，降低了杠杆比列。为此，4季度虽然债券市场有所调整，对他们的影响远远小于同类产品。对于今年市债券市场的投资机会，该投资主办认为虽然债券市场经过近半年的调整，出现了一定的投资机会，但投资预期已经改变，债券市场的赚钱效应会进一步减弱，债券市场还需要保持一定的谨慎。

多只债券产品运行平稳，个别债券业绩暴跌拖累整体平均收益水平——这是包括海通证券、大通证券等在内的券商，去年不约而同面临的情况。据Wind数据统计显示，海通证券去年旗下的债券型集合理财计划，海通海蓝宝益、海通季季红、海通海蓝宝银等产品去年均有2%以上的正收益，但是旗下海通月月赢风险级产品，去年亏损高达53.05%。

据海通月月赢风险级产品投资经理表示，去年四季度，月月赢降低了债券基金仓位，并试图减仓。但由于不断有赎回而被动提高了仓位。“尽管我们已经全面进入防守状态，但债市十余年来罕见的大跌，仍然超出我们的预期。”上述投资主办称。

而第一创业证券去年多只债券型集合产品均表现良好，例如4只产品近一年的回报率在5%以上，但却因为旗下的创业创金稳定收益1期B亏损近两成而拉低了公司整体产品的平均收益率。

大通证券旗下的大通三石二号B，以近一年高达18.11%的总回报排在债券型产品收益率榜首。但另一产品大通通达一号C的表现却有天壤之别，亏损了44.68%，业绩排名较为靠后。为此大通证券去年债券型产品的平均收益水平也以-1.9%告终。

实际上，去年四季度以来，债券市场继续调整，一批债券型券商资管产品陷入困境。业内人士表示，去年债券市场深陷调整是造成债券型资管产品表现欠佳的主要原因，而一些产品加杠杆运作更加大了其亏损幅度。

其中齐鲁证券、国联证券等券商去年整体平均收益水品较为靠后。前者去年旗下仅齐鲁锦泉2号公布了近一年的总回报，亏损9.6%；后者旗下产品近一年的平均总回报为-8.64%，其中国联玉玲珑1号的亏损幅度达到19.36%。